中国网财经4月3日讯上交所官网知道，日前，傲拓科技股份有限公司(以下简称傲拓科技)科创板IPO恳求获受理，这是2025年首单获受理的科创板IPO恳求。

　　招股书知道，傲拓科技是一家专注于可编程逻辑截至器(PLC)研发、坐褥和销售的国度级专精特新“小巨东说念主”企业，中枢产物为中大型PLC。

　　叙述期内傲拓科技交出了亮眼的功绩报表，2021年-2023年以及2024年前三季度营收分裂为11，440.20万元、14，194.48万元、19，694.44万元和15，574.47万元。

　　但在对比各项数据之后发现，其应收账款、毛利率等数据变化似乎存在一定问题。

　　应收账款界限激增影响企业现款活水平

　　其实，傲拓科技一经提防到了应收账可能带来的风险。

　　在招股书对于财务风险的表述中黑.丝.足.交，傲拓科技先容公司存在应收账款回收的风险。叙述期内，公司应收账款、协议钞票和其他非流动钞票中的协议钞票账面余额筹算分裂为3，696.31万元、5，667.89万元、7，849.96万元和 11，712.68万元，占当期贸易收入比例分裂为32.31%、39.93%、39.86%和75.20%，占比较高。

　　傲拓科技坦承，昔日跟着公司业务界限的扩大，应收款项余额瞻望会进一步加多，如果公司的客户信用科罚轨制未能灵验施行，或下旅客户主义情况发生不利变化，将会导致公司应收款项存在无法收回大致无法承兑的风险，从而对公司的收入质料及现款流量变成不利影响。

　　需要提防的是，一般情况下，跟着应收账款余额不休加多，会导致企业流动资金缺少，加多了资金回收风险，还可能因应收账款激增导致现款流生成才气不及，影响企业的泛泛运营和盈利才气。

第四色

　　实质上应收账款界限的加多一经影响到了傲拓科技的现款流。招股书知道，其2024年前三季度应收账款和协议钞票界限是2021年全年的三倍多余。在前三季度净利润朝上2023年全年的情况下，同期的现款流净额仅有3102.50万元，尚不及2023年的一半。

　　此外，傲拓科技还提到了国际结尾阛阓矫捷性及出口代理商客户坏账风险。2024年，受国际阛阓环境变化和国际结算体系飘荡的影响，傲拓科技对出口代理商销售回款周期延迟。如昔日国际政事、经济环境发生恶化，国际结尾阛阓矫捷性可能受到不利影响，对出口代理商客户的应收账款可能存在坏账风险。

　　毛利率远超行业均值研发干预占比稍显失态

　　一般情况下，企业为了扩大阛阓，可能采用缩小售价的策略掀开阛阓，因此企业的阛阓界限扩大与毛利率水平径直可能存在负关联性。而这少许上傲拓科技碰劲相背，得回了双赢的服从，在营收、净利润快速增长同期，毛利率水平也屡上台阶。

　　傲拓科技称，叙述期各期，公司主贸易务毛利率分裂为64.56%、67.94%、74.23%和73.65%。对此傲拓科技的讲授是，主要受到技艺上风、行业特色、阛阓竞争、计谋指引、客户性质、公司品牌等多方面身分的影响。而这么的毛利率水平远超了行业水平。

开首：傲拓科技招股书

　　对公司较着超高毛利率水平的合感性，傲拓科技讲授称，公司毛利率较高且高于PLC同业业公司，主若是由于产业链位置、产物类型、客户类型、应用领域、销售形式和同业业公司存在一定相反，在中大型PLC细分领域内尚未濒临国内企业的浓烈竞争，可参照国外品牌进行订价，利润空间较高，且“轻钞票”的主义形式进一步缩小了成本。

　　不外，从中弥瞭望国内PLC阛阓竞争会加重。若昔日国产化工控产物领域阛阓竞争进一步加重、国度计谋调遣大致公司的主义策略、技艺实力、成本截至等身分发生不利变化，则傲拓科技的销售订价可能受到挑战，或无法起义成本高涨的不利影响，导致毛利率无法防守较高水平，以致存在权贵下跌的风险，进而对其盈利水平产生不利影响。

　　除了超高的毛利率，另一项数据也值得提防。手脚掌持技艺上风、坐褥技艺难度更高的中大型PLC产物的企业，在繁密PLC同业中的研发干预却并不隆起。

开首：傲拓科技招股书

　　如上表知道，从研发用度占营收比例看，傲拓科技与汇川技艺、信捷电气、禾川科技、中控技艺等比较并不占上风；从用度界限看，傲拓科技2023年研发用度2117万元，同期期汇川技艺的研发用度为26.24亿元，信捷电气、禾川科技的研发用度也在1.5亿元把握，中控技艺也朝上9亿元。

　　此外，从开采时候看黑.丝.足.交，傲拓科技开采于2008年，汇川技艺开采于2003年，信捷电气开采于2008年，禾川科技开采于2011年，中控技艺开采于1999年。叙述期内，傲拓科技诚然有超高毛利率、功绩增速等，但从面前界限看，过往数年中傲拓科技发展速率较着慢于其他同业业公司，但愿其能欺骗好成本阛阓资源，加快公司成长。